L'or Monte Quand Tout Baisse

DURANT l’effondrement soudain des marchés boursiers mondiaux au début de mars 2007 -- et au mois d’août 2007 -- “l’ or n’a pu garder son statut de valeur refuge et a failli lamentablement”, d’après un analyste.

En fait, le métal a perdu plus de 8% en l’espace de deux semaines le printemps dernier. Le S&P, entretemps, perdait moins de 5%.

“L’ or [était] pris dans la même fuite de risque que les marchés actions émergents”, déclare Mathew Turner, analyste chez Virtual Metals. Mais l’ or n’est-il pas supposé agir en tant que valeur refuge durant les moments durs ?

De l’invasion russe en Afghanistan en 1980 aux attentats terroristes du 11 septembre… du lundi noir en octobre 1987 à l’effondrement du hedge-fund du LTCM neuf ans plus tard… ce qui est mauvais pour les actions est bon pour l’ or, n’est ce pas ? C’est pourquoi les investisseurs aurifères méritent leur étiquette ‘morbide’. Ils ne peuvent tout simplement pas attendre l’arrivée de l’Armageddon, parce qu’ils vont s’enrichir -- juste à temps pour se faire cuire !

Cependant, des recherches approfondies démontrent que sur une période de 30 ans, il n’y avait en moyenne aucune corrélation entre les rendements hebdomadaires sur l’ or et les rendements hebdomadaires sur les actions.

Ni positive, ni négative. Tout simplement aucune.

l'or versus actions : La leçon de l’histoire

“Cette conclusion est en accord avec les études précédentes basées sur les périodes plus courtes et plus récentes”, décalre Katharine Pulvermacher, auteur de cette étude pour le compte du Conseil Mondial de l’Or (World Gold Council). Les changements hebdomadaires sur le cours des actions n’ont aucun impact sur l'or.
Vous allez donc être déçu si vous vous attendez à ce que le métal vous tire d’affaire quand les places boursières piquent du nez. Mais qu’en est-il sur le long terme ? Jetez un œil sur les chiffres des quatre dernières décennies et vous verrez que l'or peut vraiment prendre la direction opposée face aux titres fiduciaires -- mais seulement si vous attendez le bon moment.

Entre 1994 et 2000, quand “l’exubérance irrationnelle” régnait sur WallStreet, le cours de l'or chutait par 7,6 % en moyenne, année après année. Un mix équivalent d’actions et d’obligations US, par contre, vous aurait rapporté 10,7 % annuellement, en moyenne

Où votre argent aurait-il dû se trouver pendant la fin des années 90 ? Certainement pas dans l'or ! Mais cette relation à long terme est une lame à double tranchant.

Entre 1970 et 1980 -- la décennie de l’inflation galopante dans les pays développés -- les actions et obligations ont perdu 1,6% en moyenne par an. Entretemps, les gains annuels sur l’or moyennaient 19,9 % -- et cette même tendance de l’or à la hausse et les actions à la baisse, refit son apparition vers le début du 21ème siècle. Entre la veille du nouvel an 1999 et le début de 2003, le S&P moyennait une perte de 15% par an. l'or, par contre, rapportait plus de 7,9% année après année.

En bref, d’après l’histoire, l'or monte quand les actions continuent à chuter. Il chute le plus souvent quand les places boursières affichent des hausses. Comme vous pouvez le constater, ce lien entre l'or et le S&P a tenu bon pendant six ans d’affilé à compter de janvier 1997.

Mais il eut ensuite un changement. Les marchés boursiers et l'or commencèrent à monter ensemble. “L’année 2003 fit exception à la règle qui veuille que le cours de l'or varie inversement à celui des placements financiers”, comme le souligna à l’époque John Hathaway pour Tocqueville Asset Management. Mais l’année 2004 s’avéra aussi être une exception à la règle -- tout comme l’an 2005, 2006 et la première moitié de 2007.

Jusqu’au début de la crise bancaire au mois d’août 2007, en fait, le cours le l'or ne fit “qu’amplifier” la question.

Qu’en est-il de l'or en tant que valeur refuge ?


Les pertes conséquentes en actions et obligations pendant les années 70 ont poussé les investisseurs à se refugier dans l’or. Ils se ruèrent vers l'or à nouveau quand le Tech Krach se poursuivit au début de cette décennie.

A présent, l'or monte à nouveau tandis que le Dow, le FTSE, le Nikkei et le Dax affichent des baisses. Mais le mouvement de prix entre 2003 et 2007 -- quand l’ or et les actions affichaient des hausses -- indique qu’il y a autre chose.

Nous devons donc reculer d’un pas, et analyser ce qui advient de la valeur de l’argent…


A propos de l'auteur :

European Operations Executive chez BullionVault, l'auteur a une passion pour l'or et a pour objectif de faire connaître aux particuliers les formes d'investissement dans l'or.